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| 2020年Q345B无缝钢管价格走势展望 | |
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2020年Q345B无缝钢管价格走势展望展望2020年，宏观面稳增长的主基调会贯穿全年，政策性托底因素还将存在。我们预计，在国际贸易摩擦有所缓和，以及政府加强逆周期调控和扩大改革开放力度的综合作用下，2020年中国GDP增速会维持在6%以上。 从供给角度看，2020年新建置换产能不容忽视，高利润导致的高产量，会在需求不及预期的时候再次形成矛盾积累，只要价格长期处于高位，就会启动下跌行情来修复。不过，随着钢铁行业集中度的不断提升，钢厂对价格的掌控能力，以及下游对价格的的引导能力也在不断加强；另外，占据产量份额20%以上的短流程电炉钢具有很强的弹性，一旦市场价格破位边际成本，也会自我调节供给，从而对钢价形成一定的托底作用。因此，我们既要防范钢价推高后积累的风险，也无须对钢价过度看空。 从成本端看，供给侧改革对于钢铁行业的影响接近尾声，原料端对钢厂利润的挤压作用趋于明显，但钢厂也有更多手段调控利润水平，比如，在成材降价时，向上游行业表达诉求，压缩原料采购价格；比如，发挥区域钢厂的“协同作用”，调控本地市场销售价格；比如，利用期货等金融工具对冲风险等等。我们预计，虽然供给侧红利导致的暴利时代已经终结，但2020年钢企仍能维持正常的利润水平，全行业年均利润较2019年下滑幅度会明显收窄。 总体而言，2020年，我国无缝钢管市场供应量将继续增加，但国内终端需求增速或放缓，出口面临较大的压力，市场供需或由紧平衡转向供给适度宽松。 波动还会频繁，区间继续收窄，我们预测，2020年度国内建筑钢市在前高后低的基调下，将呈现不规则的“M”运行趋势，全年度均价同比有所下滑，指数年均降幅在200元/吨左右，年度价格高峰节点或在一季度和三季度出现。具体来看，春节之后市场会有一波囤货推升行情，而一季度后期随着库存达到峰值，部分区域需求启动滞后，钢价承压下行可能性大；进入二季度后，供需同步启动，钢价或呈现震荡走势；三、四季度原料价格重心下移，钢价将出现调整，但政策面托底因素发挥作用，低位仍有机会抬升；全年关注环保政策和置换产能对供应端的影响。 |
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